美国GENIUS法案在参议院通过后，全球支付体系正面临重构。这项要求稳定币100%储备支持的法案，可能将占市场99%的美元稳定币转化为"合成美元"，进一步巩固美元在加密货币和新兴市场的主导地位。摩根士丹利最新研报指出，中国近期对稳定币的关注度骤增，正是源于对这种"数字美元扩张"的警觉。
2021年加密货币禁令后，中国央行近期释放明显转向信号。潘功胜行长在陆家嘴论坛强调构建多极化货币体系，首次将数字人民币与稳定币并列作为跨境支付替代方案。值得注意的是，央行正将香港作为"数字沙盒"——8月生效的《稳定币法案》将允许离岸人民币稳定币合法化，利用香港万亿级人民币资金池进行压力测试。
当前跨境数字人民币主要通过BIS的M桥项目结算，但参与央行仅5家且规模有限。相比之下，香港试点将采取分步策略：先推行美元/港币稳定币建立技术信任，再拓展至离岸人民币品种。这种设计既规避内地资本管制风险，又能测试真实场景应用。数据显示，离岸人民币债券需求已同比增长【37%】，反映市场对人民币资产的重新定价。
尽管中国加速建设支付网络，但人民币全球储备份额却从2.8%降至2.2%。摩根士丹利认为，债务、通缩、人口结构构成的"三D问题"正在削弱国际信心。要真正突破美元体系，除技术手段外更需结构性改革——包括社会福利、税制优化等艰难抉择。正如报告所言："稳定币只是工具，货币地位最终取决于经济基本面"。
——这场无声的货币战争已延伸至区块链底层——。香港金管局前总裁陈德霖曾预言，未来三年将是跨境支付创新的关键窗口期。随着美联储加速数字美元研发，中国能否通过"香港试验田"培育出具有竞争力的替代方案，或将成为改写国际货币格局的重要变量。