区块链行业最神秘的套利机器——MEV Bot的真实盈利能力首次被量化。Flashbots最新研究显示，19个头部CEX-DEX套利机器人在19个月内创造了2.338亿美元利润，但行业竞争正导致利润空间持续萎缩。
根据7月26日发布的论文数据，头部MEV Bot在2023年至2025年期间完成2410亿美元交易量，但需向区块构建者支付1.437亿美元分成，实际净收益仅9010万美元。这意味着CEX-DEX套利平均利润率为38.5%，远低于外界预期。
研究特别指出，套利信号的有效期极短。数据显示，最佳对冲窗口集中在0.5-1.5秒区间，超过2秒后套利机会基本消失。这种时间敏感性导致市场呈现"赢家通吃"特征，头部三家套利机构占据绝对主导地位。
与套利机器人关联的区块构建者同样面临盈利压力。当前排名第三的rsync在放弃"订单流战争"后，利润率从5%回升至25%以上。但头部两家构建者表现堪忧：beaverbuild综合利润率仅7.92%，Titan更是低至5.85%。
研究发现，部分构建者通过与特定套利机构（如beaverbuild+SCP、rsync+Wintermute）建立排他合作来维持收益。这种模式虽然能短期提升利润，但会割裂订单流市场，最终延长交易上链时间。
Flashbots分析师指出，当前区块拍卖机制存在明显缺陷。一方面补贴政策压缩构建者利润空间，另一方面合作排他性降低市场效率。该机构新推出的BuilderNet可能成为破局关键，其通过优化订单流分配机制，有望提升整体市场效率。
随着MEV赛道竞争白热化，套利利润持续走低已成定局。数据显示，2025年二季度行业平均利润率较上年同期下降12%，头部机构的市场份额集中度却上升了17个百分点。这种"利润降、集中升"的背离现象，预示着行业可能迎来新一轮整合。