截至本周三，美国私募基金协会最新数据显示，2025年Q2风险投资基金规模同比膨胀217%，但退出交易量却跌至十年低谷。Coatue等对冲基金将单笔投资门槛抬高至3亿美元，导致硅谷出现奇特景观——成立仅18个月的AI初创企业获得"后期轮"融资，而成熟独角兽却深陷估值泥潭。
——这可能是创投史上最昂贵的囚徒困境——
哈佛商学院近期案例研究揭示，全美1034家独角兽中，有【67%】面临增长停滞。这些企业账上平均躺着2.8亿美元现金，既无法达到IPO标准，又不愿降价融资。红杉资本某匿名合伙人透露："我们正在用稳定币结算部分LP收益，传统退出通道已经失效。"
美联储支付系统数据显示，USDC在跨境B2B交易中的占比从2023年的3%飙升至2025年的19%。Stripe收购加密钱包服务商Privy后，其稳定币结算业务单季度增长【430%】。值得玩味的是，这项被标注为"实验性业务"的收入，已占公司总营收的15%。
《GENIUS法案》参议院投票当天，Circle股价单日暴涨23%。这项要求100%储备金的新规，意外地让传统金融机构加速入场。摩根大通数字资产负责人表示："我们正在测试代币化存款，这比自行发行稳定币更符合监管预期。"
二级市场交易平台Forge最新报告显示，私募股权份额折价率已达【42%】。与此同时，使用稳定币进行GP/LP分红的基金数量季度环比增长7倍。某顶尖学府捐赠基金主管坦言："与其等待IPO，不如通过链上证券化获取部分流动性。"
——三个信号预示转折点——
1. Shopify稳定币支付占比突破5%临界点
2. 美联储明确CBDC与私人稳定币共存框架
3. 某十角兽企业完成首笔10亿美元级代币化股权交易
长三角某风投合伙人指出："这个赛道挺有意思的，要么颗粒无收，要么百倍回报。"