"女股神"套现1亿后 Circle做空时机已至？

加密股王暴涨500%背后的多空博弈

截至本周三（6月19日），Circle（CRCL）自6月5日IPO以来累计涨幅突破【500%】，市值飙升至【484亿美元】。这个数字已接近其发行USDC稳定币总规模的80%，引发市场对估值泡沫的激烈争论。值得注意的是，当前流通股仅占总股本的【17.94%】，微小盘面特性加剧了股价波动。

机构套现引发连锁反应

ARK Invest在股价突破160美元后连续两日抛售，累计套现【9646万美元】。但数据显示，该机构仍持有近400万股，价值约【3.71亿美元】。这种部分获利了结的操作，被市场解读为对短期过热走势的修正预期。更值得玩味的是，Coinbase股价罕见脱离加密货币行情同步上涨，显示传统资本正重新评估稳定币赛道价值。

估值分歧造就认知套利

——这或许是今年最极致的市场认知割裂案例——美股投资者将CRCL视为"数字美元基础设施"，而加密原生交易员则紧盯其【单一收入结构】和【补贴依赖症】。Airwallex CEO公开呼吁做空的背后，是USDC在BlackRock的BUIDL和Trump支持的USD1双重挤压下的生存焦虑。

锁定期构造做空陷阱

与2021年Coinbase上市不同，CRCL设有【180天锁定期】，当前做空年化费率高达【5%】。Deribit分析师指出："流通盘不足叠加情绪溢价，任何做空都相当于对抗整个美股市场的流动性。"这种特殊市场结构，使得即便看空者也不得不采取"观望不做空"的保守策略。

叙事替代现实的金融实验

在传统支付巨头尚未入场的窗口期，CRCL成为稳定币叙事的唯一美股载体。某对冲基金合伙人向BlockBeats透露："我们按传统模型计算其合理估值应在【30-50亿】区间，但市场正在为'合规牌照'支付【10倍溢价】。"这种估值逻辑的扭曲，恰恰折射出新旧资本在加密转型期的激烈碰撞。