加密货币交易所MEXC首席运营官Tracy Jin近日发出警示：现实世界资产（RWA）代币化市场缺乏透明度的现状，可能重演2008年次贷危机的系统性风险。这个规模从2021年10亿美元激增至2025年230亿美元的赛道，正成为加密领域最危险的增长极。
早期DeFi协议如Centrifuge已暴露典型风险模式：中小企业应收账款被代币化后，作为MakerDAO等平台的抵押品。表面上智能合约完美运行，实际底层资产质量无人监管。当经济衰退导致企业违约时，代币价值将瞬间归零。这种"链上光鲜、链下溃烂"的特性，正是RWA最具欺骗性的风险特征。
投资者需突破代币表象进行传统尽调：首先核查发行方资质，受监管实体更可靠；其次要求独立审计报告而非链上仪表盘；最后确认法律主张是否明确。缺乏流动性的底层资产即使被代币化，也无法创造真实市场深度。
机构选择私有链的本质是维护控制权。银行需要KYC/AML合规而非以太坊的开放性，这种"围墙花园"虽提升效率，却彻底背离区块链的透明精神。账本仅对许可节点可见，实际重构了传统金融的封闭体系。
防范RWA危机需要：强制第三方审计验证资产质量、标准化法律索赔框架、建立发行方准入制度。当前监管真空下，低级别机构正将代币化作为监管套利工具，系统性风险已现端倪。若不及时建立防护机制，加密市场恐将吞下传统金融酿造的苦果。